“創(chuàng)投基金和一般的實(shí)業(yè)公司確實(shí)有很大的差別。一般的企業(yè)往往都是由一個(gè)‘國(guó)王’在主導(dǎo)(King Maker)，對(duì)于中國(guó)傳統(tǒng)家族企業(yè)而言尤其如此�！痹诩t杉資本中國(guó)基金創(chuàng)始合伙人沈南鵬看來(lái)，以合伙制為主導(dǎo)的創(chuàng)投基金對(duì)人有著很強(qiáng)的依賴(lài)性，“這里可能會(huì)出現(xiàn)一些明星，但是不會(huì)有國(guó)王�！� admin5.com
說(shuō)這話(huà)時(shí)，沈南鵬進(jìn)入創(chuàng)投基金行業(yè)還不到500天�！� admin5.com 版權(quán)所有
借帆出海 站長(zhǎng)網(wǎng)admin5.com
05年9月，紅杉資本中國(guó)基金正式成立。 admin5.com
此前，沈南鵬還是一位出色的個(gè)人投資者。02年以來(lái)，沈南鵬以個(gè)人身份參與投資的企業(yè)包括分眾傳媒、金豐易居、中華學(xué)習(xí)網(wǎng)、一茶一坐、巖漿數(shù)碼等。現(xiàn)如今，這些企業(yè)大都長(zhǎng)勢(shì)良好。 www.admin5.com
“個(gè)人投資存在一個(gè)很大的問(wèn)題，是沒(méi)有時(shí)間和精力對(duì)創(chuàng)業(yè)者以及企業(yè)的商業(yè)模式進(jìn)行的詳細(xì)考察。投資一個(gè)企業(yè)基本上是由于受到了其創(chuàng)始人(比如江南春)的感染。”如此這番話(huà)語(yǔ)是沈南鵬對(duì)于自己改行做機(jī)構(gòu)投資人時(shí)經(jīng)常給出的說(shuō)法。但是與橡果國(guó)際等企業(yè)的擦肩而過(guò)更有可能是直接刺激沈南鵬采取行動(dòng)的“導(dǎo)火索”。橡果國(guó)際最終成了獨(dú)立后的賽富基金(Saif Partners)在中國(guó)的個(gè)投資對(duì)象。 www.admin5.com
05年6月，沈南鵬和已經(jīng)正式從德豐杰辭職的張帆開(kāi)始謀劃如何搭建一個(gè)專(zhuān)業(yè)性的創(chuàng)業(yè)投資平臺(tái)(詳見(jiàn)本刊06年第9期《紅杉資本演繹中國(guó)版》)。一個(gè)月后在美國(guó)，沈張兩人碰到了窺伺中國(guó)市場(chǎng)良久的紅杉資本(Sequoia Capital)合伙人，雙方“一拍即合”。 站長(zhǎng)資訊網(wǎng)www.admin5.com
05年8月4日，攜程網(wǎng)(Nasdaq:CTRP)正式宣布其總裁兼CFO沈南鵬辭職并將轉(zhuǎn)入創(chuàng)投領(lǐng)域發(fā)展。“沈南鵬將和Sequoia Capital合作專(zhuān)注于中國(guó)市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)�！�
在一個(gè)高度依賴(lài)品牌的行業(yè)里，對(duì)于次募集創(chuàng)投基金的沈南鵬、張帆組合來(lái)說(shuō)，選擇跟紅杉資本合作幾乎是一件很自然的事情。在全球創(chuàng)投界，紅杉資本是一個(gè)不需要解釋?zhuān)藗冏约耗芟肫鸷芏嗾Z(yǔ)言來(lái)描述的名字。
“我們使用了紅杉的品牌，而且我們還和Don Valentine、 Michael Moritz、 Doug Leone等紅杉資本創(chuàng)始人及合伙人經(jīng)常保持各種形式的交流和溝通�！奔t杉資本中國(guó)基金創(chuàng)始合伙人沈南鵬緊接著表示，“當(dāng)然我們之間會(huì)有相應(yīng)的利益劃分。”
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雙頭模型
到目前為止，紅杉資本的故事基本上都是以?xún)蓚�(gè)人為主線展開(kāi)。在美國(guó)，紅杉資本已經(jīng)經(jīng)歷了兩代投資者：代以創(chuàng)始人唐·瓦倫坦(Don Valentine)和皮埃爾·萊蒙德(Pierre Lamond)為代表；邁克爾·莫瑞茨(Michael Moritz)和道格·萊昂內(nèi)(Doug Leone)則是其第二代投資者中的明星人物。
05年，進(jìn)入中國(guó)后的紅杉資本仍然繼承了這種傳統(tǒng)。作為紅杉資本中國(guó)基金的創(chuàng)始人和，沈南鵬和張帆之間的關(guān)系自然引人注目。
“如果我們之間沒(méi)有經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期溝通而建立起來(lái)的信任，紅杉也不會(huì)覺(jué)得我們?cè)谝黄鹉軌蜷L(zhǎng)久共事�！鄙蚰嚣i認(rèn)為自己和張帆之間的合作并非單純心血來(lái)潮之舉。 本文來(lái)自 admin5.com
從基本面來(lái)看，張帆是空中網(wǎng)和分眾傳媒的投資人，并曾經(jīng)長(zhǎng)期代表投資者出任百度在中國(guó)的惟一董事；沈南鵬是攜程、如家的聯(lián)合創(chuàng)始人，并擁有長(zhǎng)達(dá)8年的投行經(jīng)驗(yàn)，“在當(dāng)前中國(guó)創(chuàng)投界，這是一對(duì)相當(dāng)不錯(cuò)的組合�！倍�，“構(gòu)建帝國(guó)”又是沈南鵬和張帆共同的夢(mèng)想，因此在打天下的時(shí)候，兩人產(chǎn)生重大分歧的可能性并不大。 admin5.com 版權(quán)所有
但是在長(zhǎng)期，沈南鵬和張帆之間的關(guān)系仍將面臨挑戰(zhàn)。
雖然對(duì)于外界傳言的“4000萬(wàn)美元”說(shuō)法不置可否，但沈南鵬還是確認(rèn)自己“在紅杉資本中國(guó)基金里面確實(shí)投了相當(dāng)一部分錢(qián)。”不過(guò)，按照沈南鵬自己的說(shuō)法，“LP(有限合伙人)們是不會(huì)讓GP(普通合伙人)在基金中的投資多到影響基金主要服務(wù)LP的目的。”
盡管“大的判斷、利益等方面相當(dāng)一致”，沈張兩人仍然在小心翼翼地延續(xù)、維持并且促進(jìn)相互之間的“平衡感”。除了經(jīng)常見(jiàn)面討論外，雙方每看到一個(gè)具備一定潛能的項(xiàng)目，都會(huì)及時(shí)跟對(duì)方進(jìn)行溝通、討論。經(jīng)過(guò)不斷地溝通討論，兩人各自的想法當(dāng)中也不斷融入了對(duì)方的想法。“這種做法將在很大程度上可以避免最終投資決策時(shí)的重大分歧。” www.admin5.com
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“一個(gè)投資項(xiàng)目賺錢(qián)并不真正意味著商業(yè)上的成功�！鄙蚰嚣i對(duì)眼下行業(yè)內(nèi)個(gè)別人做成了一兩項(xiàng)目“覺(jué)得自己怎么著了”的現(xiàn)象很是不以為然。他一再?gòu)?qiáng)調(diào)的是，在中國(guó)如此高速成長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)里面，投資成功一、兩個(gè)項(xiàng)目并不能說(shuō)明什么問(wèn)題，“甚至運(yùn)氣都能夠在其中發(fā)揮很大作用”。 站長(zhǎng)網(wǎng),站長(zhǎng)資訊
沈南鵬給一個(gè)成功創(chuàng)投機(jī)構(gòu)下的定義是，“在其投資的案例當(dāng)中有相當(dāng)比例的企業(yè)不斷地發(fā)展成為行業(yè)的標(biāo)桿，像Sequoia Capital那樣”。在沈南鵬的眼里，一個(gè)投資過(guò)蘋(píng)果、思科、甲骨文、雅虎、Google等里程碑式企業(yè)的機(jī)構(gòu)一定具有“非常獨(dú)特的基因”。
通過(guò)跟Sequoia合作，沈南鵬終于有機(jī)會(huì)近距離觀察其獨(dú)特的基因結(jié)構(gòu)。在美國(guó)投資界非常強(qiáng)勢(shì)的Sequoia Capital在走出美國(guó)跟世界其他國(guó)家的合伙人組建新基金的時(shí)候，采取了相當(dāng)寬松和低調(diào)的方式�，F(xiàn)在，紅杉美國(guó)、紅杉中國(guó)、紅杉印度、紅杉以色列共享Sequoia Capital的品牌，但是投資決策權(quán)卻完全掌握在本地投資團(tuán)隊(duì)手里。 站長(zhǎng)網(wǎng),站長(zhǎng)資訊
“這確實(shí)是一種非常具有前瞻性和開(kāi)放性的方式�！� 沈南鵬相信這跟絕大部分跨國(guó)公司的擴(kuò)張路徑是絕然不同的。
在一次聊天時(shí)，同由創(chuàng)業(yè)者轉(zhuǎn)入創(chuàng)投行業(yè)的田溯寧跟沈南鵬說(shuō)起創(chuàng)投行業(yè)跟自己以前從事的行業(yè)有何不同時(shí)，雙方很快有了一致的印象，“像攜程這樣的實(shí)體企業(yè)一旦上了軌道，越發(fā)具有機(jī)器的屬性，一段時(shí)間內(nèi)靠著自身的慣性也能夠運(yùn)轉(zhuǎn)良好，基金則對(duì)人有很強(qiáng)的依賴(lài)性�！�
人和機(jī)器不同，人的潛能的發(fā)揮是需要相應(yīng)的文化氛圍的。沈南鵬通過(guò)不間斷地觀察后發(fā)現(xiàn)，Sequoia Capital的文化具有很強(qiáng)的傳承性，除了科學(xué)完善的激勵(lì)機(jī)制外，“關(guān)鍵是要讓不同層面的人都有很強(qiáng)的參與感”。 admin5.com 版權(quán)所有
“我們將努力把紅杉中國(guó)打造成每一個(gè)成員都能夠充分表達(dá)意見(jiàn)和發(fā)揮潛能的舞臺(tái)�！鄙蚰嚣i強(qiáng)調(diào)，“我們希望紅杉中國(guó)能夠培育出自己的投資明星，但是這里不會(huì)有國(guó)王(KING)。” 站長(zhǎng)網(wǎng),站長(zhǎng)資訊
紅杉生態(tài)圈 www.admin5.com
正是憑借獨(dú)特的基因文化，創(chuàng)建于1972年的紅杉資本不但以每個(gè)季度培育一家上市公司的速度給自己的投資人(LP)帶來(lái)了豐厚的回報(bào)，而且美國(guó)企業(yè)歷史上一系列具有標(biāo)志性意義的常青樹(shù)，比如蘋(píng)果電腦、思科、甲骨文、雅虎、Google等都被刻上了深深的紅杉烙印。
在LP和創(chuàng)業(yè)企業(yè)這兩層主要的服務(wù)對(duì)象中間，紅杉資本在自己周?chē)�聚集了一大批投資銀行、律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、管理咨詢(xún)公司等專(zhuān)業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)。“不要小看這些專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)，他們提供的都是一些實(shí)實(shí)在在的服務(wù)。”沈南鵬認(rèn)為，Sequoia Capital正是在這些LP、投資組合公司、專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)的基礎(chǔ)上成功地構(gòu)筑起了自己獨(dú)有的“生態(tài)系統(tǒng)(Ecological System)”。
構(gòu)建跟紅杉美國(guó)類(lèi)似的生態(tài)圈，正是沈南鵬和張帆在中國(guó)努力實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)。但是對(duì)于沈南鵬來(lái)說(shuō)，他還必須處理好自己的小樹(shù)林和紅杉系統(tǒng)之間的關(guān)系。
“我在自己個(gè)人投資的大多數(shù)企業(yè)當(dāng)中都是非常被動(dòng)的投資者(Passive Investor)。”如今除了巖漿數(shù)碼被華友世紀(jì)收購(gòu)以及很早投資的一家企業(yè)因?yàn)榭慈丝醋吡搜鄱涣藢W(xué)費(fèi)之外，沈南鵬手中尚持有其個(gè)人投資的大部分企業(yè)的股票。
目前，沈南鵬還是攜程(Nasdaq：CTRP)、分眾傳媒(Nasdaq：FMCN)、如家(Nasdaq：HMIN)等三家上市公司的董事�！白鳛榉菆�(zhí)行董事，除了例行的董事會(huì)外，是不需要在企業(yè)身上花多少時(shí)間的�！鄙蚰嚣i舉例說(shuō)，自己作為聯(lián)席董事長(zhǎng)雖然參加了如家登陸納斯達(dá)克時(shí)的敲鐘儀式，但是并沒(méi)有參與路演過(guò)程，“那是管理層的工作，也最費(fèi)時(shí)間和精力”。
到目前為止，沈南鵬擔(dān)任董事的這三家上市公司和紅杉在中國(guó)的投資組合之間還沒(méi)有發(fā)生直接的業(yè)務(wù)、資本方面的合作關(guān)系，但是“坐在這三家分處旅游、傳媒、酒店業(yè)旗艦型企業(yè)的董事會(huì)上所獲得的對(duì)于行業(yè)的理解和人脈資源總有發(fā)揮作用的�！痹诿绹�(guó)，Sequoia Capital擁有過(guò)Google和Yahoo的董事席位，當(dāng)然對(duì)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)有著更深的洞察力
看來(lái)，沈南鵬已開(kāi)始努力把自己的那片小樹(shù)林融入到正在生根發(fā)芽的紅杉中國(guó)大森林中去。